2014-05-12

Ринок цінних паперів

4.75 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 Рейтинг 4.75 (2 голосів)

Облігація

Унікальним світом, де поняття "спекуляція" має не негативне, а позитивне значення, можна назвати ринок цінних паперів. Акції та облігації, банки та біржі, курси валют і фінансові крахи - все більше вони входять у наше життя і впливають на нього. Навіть не граючи на біржі, багато українців останнім часом стали власниками цінних паперів.

Що економісти називають ринком? Звичайно, не базарний майдан в сонячний день або супермаркет. Поняття ринку абстрактне і не пов'язане з конкретним місцем розташування. Це взаємодія попиту і пропозиції товарів і послуг, в результаті якої формується їх ринкова ціна. Однак для економістів і поняття "товари" має більш широкий зміст. Об'єктом попиту і пропозиції можуть бути не тільки промислові, споживчі товари та послуги, але і грошова маса (тоді ми говоримо про грошовий ринок), капітал (ринок капіталу) і його елемент - цінні папери.

Ринок цінних паперів - це величезна і багато в чому унікальна економічна імперія. Товар тут не передається з рук в руки, його не можна помацати. Купівля-продаж, скажімо, пакету акцій може проводитися багаторазово протягом дня, але не буде супроводжуватися фізичним переміщенням реальних предметів. Товар живе тільки на папері і передача від продавця до покупця здійснюється за допомогою обліку, тобто перезапису - щось на зразок взаємного заліку. 

Біржа

У багатьох в пам'яті (особливо завдяки зарубіжним фільмам) історії фантастичного збагачення, які відбуваються на біржі. І дуже цікаво заглянути сюди, а ще краще - взяти участь у біржовій грі.

Але не тут-то було! "Хто ви такі, панове? Прості громадяни чи дрібні юридичні особи? - Зустрінуть вас біля входу. - Вибачте, але вас немає в біржовому списку".

Щоб отримати доступ на біржу і запустити свої акції в біржовий оборот, потрібно бути дуже великою, стабільною корпорацією з бездоганною репутацією. Акції другорозрядних компаній до котирування (купівлі-продажу) не допускаються. Існує поняття лістингу - списку цінних паперів тих компаній, фінансове становище яких підтверджене експертами фондової біржі.

У кожної біржі свої критерії лістингу, але всі вони дуже серйозні, і виконати їх зовсім не легко. Наприклад, на Нью-Йоркській фондовій біржі (NYSE - New York Stock Exchange) найлегшою буде вимога заплатити вступний внесок у розмірі 29 350 доларів США. Потім треба зробити виплати із кожної акції, а також щорічно сплачувати комісійні адміністрації біржі в розмірі до 50-60 тисяч доларів. А ось ще вимоги: залучити не менше двох тисяч вкладників, які погодилися б купити у Вашої компанії кожен по 100 або більше акцій, випустити 1 млн. акцій, власниками яких стануть прості акціонери, а не компанія. При цьому протягом двох останніх років Ви повинні мати прибуток у розмірі від 7 млн. доларів на рік і вище, а вартість майна компанії повинна бути не менше 18 млн. доларів.

Такі високі вимоги мимоволі викликають питання: чи не можна обійтися без біржі? Чи може компанія продати свої акції десь ще? Звичайно. Для цього й існує позабіржовий оборот, де цінні папери також продаються і купуються.

Чи не має це відношення до "чорного" ринку?

Зовсім ні. Сучасний позабіржовий ринок являє собою розгалужену мережу великих і солідних комерційних банків, інвестиційних компаній і фондів, які об'єднані єдиною комп'ютерною системою і електронним зв'язком. Однак для того, щоб отримати право на емісію (випуск) цінних паперів, необхідно стати досить великою компанією.

Припустимо, Ви організували корпорацію або промислову групу. Вас поважають, з вами рахуються. Але в інвестиційному банку, куди ви повинні звернутися, Вас перш за все ознайомлять зі списком вимог для солідних клієнтів. Без цього банку не обійтися: саме інвестиційний банк служить місцем первинного розміщення акцій та облігацій. І Вам доведеться беззаперечно погоджуватися з усіма його вимогами.

Пришлють юриста, який перелопатить всі контракти, патенти, ліцензії, навіть до статутних документів добереться - треба прийняти. Приїде аудитор і почне вивіряти вашу фінансову звітність - нічого не поробиш. Буде потрібна інформація про всі види діяльності фірми та про її результати - треба надати.

На основі всеосяжної інформації, що міститься у величезній кількості документів, інвестиційний банк робить висновок про компетентність керівництва фірми, про фінансове становище самої фірми і її партнерів, визначає конкурентоспроможність фірми, перспективи її розвитку і галузі в цілому. Інвестиційний банк має право бути таким прискіпливим, оскільки саме він бере на себе ризики, пов'язані з подальшим розміщенням придбаних ним цінних паперів серед інших банків, фондів, компаній.

Що ж таке цінні папери? Це документи, що підтверджують право її власника на отримання очікуваних у майбутньому доходів за певних умов. Серед різноманіття видів цінних паперів найпоширенішими і популярними стали акції та облігації. Приймаючи рішення про емісію (випуск) цінних паперів, корпорація обирає ті види, які найкращим чином дозволять вирішити поставлені завдання. І, відповідно, набуває певних прав і обов'язків. Розглянемо їх стосовно акцій і облігацій, а також поговоримо про емітентів (суб'єктів, що випускають цінні папери) та інвесторів (суб'єктів, які купують цінні папери).

Акція

Це документ, що засвідчує внесення паю (частки) в капітал акціонерного товариства. Він надає право на отримання частини прибутку акціонерного товариства у вигляді так званого дивіденду.

Перші акціонерні товариства виникли ще на початку XVII століття: Ост-Індійська компанія в Англії (1600 рік), Ост-Індійська компанія в Голландії (1602 рік). В даний час у розвинутих країнах акціонерна форма підприємств провідна, і тому акція давно стала невід'ємним атрибутом сучасного ринку цінних паперів.

Ми вже говорили про те, скільки складних проблем потрібно вирішити, щоб бути емітентом. Стати інвестором набагато простіше: достатньо купити акцію акціонерного товариства, що Вас зацікавило. Але інвестор не має права вимагати в акціонерного товариства повернути сплачену за акції суму. Єдиний спосіб отримати гроші - це продати акцію іншій юридичній або фізичній особі на вторинному ринку цінних паперів.

Існують різні акції. За характером розпорядження вони діляться на іменні і акції на пред'явника. Всі права за іменними акціями може реалізовувати лише конкретно зазначена особа. Наприклад, якщо на бланку записане Ваше ім'я, то ніхто інший не може отримати дивіденди - тільки Ви самі.

Якщо мова йде про акції на пред'явника, то правами на ці акції має особа, що їх пред'явила. Сьогодні основна маса акцій - саме акції на пред'явника.

Акції також поділяються на звичайні і привілейовані. Звичайна акція дає право брати участь у зборах акціонерів. Власники ж привілейованих акцій не беруть участі в голосуванні на зборах акціонерів, але володіють певними привілеями щодо дивіденду (тверді розміри, пріоритетне право на отримання). Власники звичайних акцій отримують дивіденди в залежності від прибутку акціонерного товариства. Виходить, що привілеї в області дивіденду ніби обмінюються на права у сфері контролю. Більшість акцій, які випускають корпорації, відносяться до категорії звичайних.

Коли ми купуємо цінні папери, то, перш за все, нас цікавить їх дохідність і ринкова ціна, тобто курс акції. Але хіба ціна акції не вказана на ній, чи не про це говорить номінал акції? Справа в тому, що номінал - це умовність. Він має значення тільки при первісному розміщенні акції на первинному ринку, і пай інвестора в точності дорівнює номіналу. Однак, як ми вже знаємо, інвестор не може вимагати свій пай назад, він може лише перепродати акцію. А от за якою ціною - це вже залежить від поточного курсу акції.

Курс акції залежить від попиту і пропозиції, які визначаються безліччю причин. Оскільки курс заздалегідь не визначено, виникає можливість спекуляцій на ринку цінних паперів. Ті учасники ринку, які очікують підвищення курсу, будуть скуповувати акції, розраховуючи перепродати їх за більш високою ціною в майбутньому. Гравців на підвищення курсу називають "биками". Ті, хто очікує зниження курсу, будуть продавати акції. Вони грають на пониження курсу, і в біржовий практиці їх називають "ведмедями". Хто виявиться у виграшному становищі, - покаже майбутнє. Курс акції схильний до частих коливань, і в біржовій грі здійснюється принцип: сьогодні - ти, а завтра - я.

Яскравий історичний приклад гри на пониження, що дозволила заробити капітал в 50-60 млн. фунтів стерлінгів, пов'язаний з ім'ям Натана Ротшильда. Під час битви при Ватерлоо в 1815 році він пустив помилковий слух на Лондонській біржі про поразку Англії, і її державні цінні папери стали ажіотажно розпродаватися. Сам же Ротшильд спішно скуповував знецінені "папірці" за символічною ціною. Однак офіційне повідомлення про перемогу не змусило себе довго чекати. Курс цінних паперів різко зріс, і ... підступний план блискуче здійснився.

Облігація

Історично облігації виникли раніше за акції: ще афінська держава напередодні Пелопонеської війни (V століття до н. е.) розмістила позику в розмірі 10 тисяч талантів. Облігація - це цінний папір, що дає право на отримання гарантованого доходу.

На відміну від акції облігація не дає права голосу при прийнятті рішень на зборах акціонерів. Виплачується дохід суворо фіксований і не залежить від зміни прибутку емітента.

Облігації - папери строкові, тобто їх вартість погашається з часом. Випускають їх на різний термін, однак можна говорити, що терміни ці мають тенденцію ставати все коротшим. В епоху розквіту класичного типу облігацій в Європі їх випускали на неймовірний за нашими сьогоднішніми уявленнями термін: 100-150 років і під неймовірний за нинішніми уявленнями відсоток: 1,5-2% на рік. У той період вони славилися зразком надійності: одного разу вклавши кошти в облігацію, можна було спокійно протягом ряду років стригти купони. Облігація друкувалася зі спеціальним листом купонів, їх число дорівнювало кількості виплат відсотків у період до погашення облігації. Таким чином, беручи ножиці та відрізаючи купон, власник облігації заявляв про своє право на дохід за облігацією. Саме звідси пішов вислів "стригти купони".

В даний час терміни, на які випускаються облігації, істотно скоротилися. Головна причина - інфляція, яка знецінює вкладені в облігацію гроші. Розрізняють короткострокові, середньострокові і довгострокові облігації. Короткострокові облігації можуть випускатися на термін до 1 року, середньострокові - до 5 років, довгострокові - до 30 років.

Облігації випускають приватні і державні емітенти. Вважається, що держава не може збанкрутувати, тому державні облігації - еталон надійності. Але чим менший ризик, тим менше причин виплачувати високий дохід за цінним папером. Загальне правило функціонування ринку цінних паперів стверджує: чим вища доходність, тим менша надійність, і навпаки.

Облігація є борговим зобов'язанням емітента. Покупець облігації надає кредит емітенту. Тому, купуючи облігації в акціонерного товариства, ми стаємо не співвласниками цього товариства, як при покупці акції, а його кредиторами.

За матеріалами nkj.ru.

 

Коментарі:

blog comments powered by Disqus